抑遏2025年1月3日收盘，锅圈股价报收于1.80港元/股，较此前刊行价已跌已跌近七成

标点财经、投资时刻网规划员 吕贡

赴港上市一年多，锅圈的股价已较刊行时跌去近七成。

自2023年11月登陆港股商场以来，锅圈食物（上海）股份有限公司（下称锅圈，2517.HK）的股价阅历了显赫波动。抑遏2025年1月3日收盘，锅圈股价报收于1.80港元/股（按前复权计较，下同），与当初5.98港元/股的刊行价比较，如故跌去69.90%。

标点财经、投资时刻网规划员戒备到，自2024年1月29日涨至12.28港元/股高点后，公司股价总体便步入一段捏续下行通说念。2024年9月，跟着老本商场的全体回暖，锅圈的股价曾出现小幅回弹。但一个月后，该公司股价再次堕入着落，一度涉及1.77港元/股的低位，相较于此前高点12.28港元/股，跌幅达到85.59%。

张开剩余80%

锅圈股价的捏续低迷好像与该公司上市后功绩出现下滑密切关系。面对股价与功绩的双重压力，锅圈方面飞速采用手脚。近日，公司文牍完成了对逮虾记41%股权的收购。

逮虾记是一家主要从事虾滑、牛肉滑、猪肉滑、墨鱼滑等滑类的坐蓐、研发及销售的企业，其业务限制与锅圈这一专注于暖锅界限餐饮企业的中枢需求高度契合。这次收购完成后，锅圈将有望加强对暖锅食材大单品上游供应链方面的抑遏力，从而或能在一定过程上缓解功绩下行压力。

上市后营收溢利均出现下滑

自2023年11月在港交所挂牌上市以来，锅圈面对着功绩上的挑战。上市的首个齐全年度，锅圈呈现出增利不增收的情形。2023年全年，锅圈杀青收入60.94亿元，较上年同期下降约15.05%，而同期鼓动应占溢利则同比微增4.23%至2.40亿元。

从业务层面理会，锅圈的主要收入开始——销售在家吃饭餐食产物及关系产物，于2023年碰到显赫下滑。该部分收入从上一年的70.59亿元减少至59.41亿元，或成为牵扯该公司全体功绩的主要身分之一。与此同期，锅圈的处事收入天然杀青增长，但其在总收入中的占比较低（2023年仅为2.5%），难以有用弥补主营业务的下滑。

针对2023年收入下滑的原因，锅圈在年报中将之归结于国表里经济阵势的要紧影响。但是，更深档次的原因可能在于锅圈所面对的商场变化和竞争压力。

跟着经济大环境复苏，耗尽者出门就餐的频率增多，使得原来主打“在家吃饭”商场的锅圈碰到了商场规模相对减弱的挑战。另一边，来悔改零卖品牌、生鲜电商以及传统超市等多方面的竞争压力，也进一步加重了锅圈的功绩压力。

以新零卖品牌盒马鲜生为例，其预制菜品类丰富，包括各式即烹、即热、即食产物，能够安静耗尽者在家作念饭的千般化需求，或对锅圈组成了径直竞争。而生鲜电商如叮咚买菜、逐日优鲜、好意思团买菜等，则通过线上买菜、购买生鲜食物，线下配送/自提的处事款式，诱骗了多数耗尽者的戒备，进一步挤压了锅圈的商场份额。传统超市如沃尔玛等，则凭借强盛的供应链和采购才能，提供高品性的生鲜食物和其他千般商品，亦会诱骗一部分耗尽者赶赴购物。

面对这些挑战，锅圈在步入2024年上半年后采用了一定业务相易——进一步丰富产物组合，推出诸如“99元毛肚解放暖锅套餐”等受到深广耗尽者醉心的产物；并升级现存产物，迪士尼彩乐园门票新增248个暖锅及烧烤类产物的新SKU等。但是，这些远程似乎尚未能显赫改善锅圈的功绩下行场地。

2024年上半年，锅圈的收入和鼓动应占溢利双双出现下滑。其中，收入降至26.65亿元，较上年同期减少超九千万元；鼓动应占溢利则跌破亿元规模，同比下降20.16%至8598.4万元。

锅圈在门店筹算方面的领路相似令商场担忧。据此前招股书数据线路，在2020年至2022年期间，锅圈的门店数目曾一度快速增长，从4300间通盘扩大至9221间，各年度的净增数目均迥殊2000间。尔后，这一增速逐渐放缓。

上市昔时，锅圈的门店数目为10307间，仅较上一年增多1086间。而到了2024年上半年，锅圈的门店数目更是由增转减，重回万店规模以下，为9660间。与此同期，商场上不乏有多家万店餐饮品牌，如正新鸡排、绝味鸭脖等，这些品牌在商场中均占据着紧迫地位。

依赖加盟商款式

值得戒备的是，在门店筹算方面，锅圈展现出了对加盟商款式的高度依赖性。据统计，2020年至2023年，锅圈在寰球范围内飞速延长，门店数目增至千家乃至万家规模。但是，在这巨大的门店网罗中，自营门店数目仅有个位数。抑遏2024年上半年，锅圈的自营门店数目增多至10间，与之比较，加盟店数目仍遥遥伊始，迥殊9000家，占据了该公司当期门店总额的99.9%。

从收入结构层面来看，锅圈频年来大部分收入均源自于向加盟商销售在家吃饭产物及关系产物。2020年至2022年期间，这一部分的收入占据了锅圈主营业务收入（销售在家吃饭产物及关系产物）的九成以上。这一趋势也一直不时到了2024年上半年。

对此，中国食物产业分析师朱丹蓬指出，锅圈的营业款式具有快速复制的特质，但若莫得规模效应加捏，其中枢竞争力可能会显得相对薄弱。尤其是在加盟款式险些占据全部商场的情况下，锅圈的盈利才能存在一定不笃定性，而处理体系的完善与否将成为其畴昔发展的关节地点。

同期，业内热心零卖或餐饮行业的分析师也对这种高度依赖加盟商的款式抒发了担忧。他们以为，天然这种款式能带来快速规模效应，但也伴跟着不笃定性。若领路欠佳的门店数目较多，将对锅圈的收入及盈利才能产生要紧不利影响。

为了开脱实体门店零卖空间的戒指，锅圈近几年捏续革命销售渠说念。举例轻易发展抖音、锅圈APP、微信小期间等多种线上销售渠说念，以及尝试线上直播带货等千般化销售形势。但是，时至当今，该部分收入占比仍然相对较低。

锅圈千般型实体门店数目情况（间）

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发布于：北京市

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